──紓困，定義了當前的金融世代──
全美15大最重要財經評論家
揭開流氓政客、國會官員的救市內幕，
看清利率政策、市場干預、政商操作的本質、矛盾與代價。
★「1923年來最經典的40本投資書籍之一。」──麥克‧貝特尼克（Michael Batnick），美國金融與市場專家
★《邁阿密先鋒報》年度選書
★《股票交易員年鑑》年度最佳投資書籍
一國失控的金融制度與貨幣政策，
如何加劇全球政治與經濟風險──
華爾街財經部落格始祖巴瑞．里索茲，從「紓困」角度切入，
大揭金融危機內幕，重新詮釋一國的財政與貨幣政策，如何衝擊全球市場。
為了避免流動性危機，以及修復市場信心，
政府不斷砸錢救經濟，
然而，貨幣寬鬆環境造成的長期低利率、資產通膨，
卻引發了至今仍餘波盪漾的各種意外後果……
政府大撒錢，如何餵食投機巨獸，吞蝕所有人的未來──
．聯準會政策如何牽動全球經濟與資產價格
．世界強權淪為紓困之國的主要原因
．華爾街指標性巨人垮台的理由
．當代貨幣銀行體系的源起、運作方式與病灶
．金融體系為何大解體，以及如何解套
．引爆金融危機的成因與解方
本書揭露美國金融體系在資本、流動性及風險管理上的缺失，以及政府的紓困行動，如何助長華爾街投機巨獸的重大劣行，牽動全球經濟發展。唯有從古今浩劫中找出關鍵教訓，我們才能釐清下一場危機之源，在風暴來臨時做出更精準的判斷。
名人推薦
權威推薦
Freddy ｜「Freddy Business & Research」版主
Jenny｜ 「JC財經觀點」創辦人
吳惠林 ｜中華經濟研究院特約研究員
許繼元 Mr.Market市場先生｜財經作家
劉瑞華｜國立清華大學經濟學系教授
「儘管這本書的原著出版於2009年的夏天，以經濟金融歷史的著作來看，作者選用『紓困』作為論述的主軸，仍然相當有意思。讀者可以從爬梳紓困這個財經政策的角度出發，去觀察美國政府如何一步步擴大影響力，同期間又有哪些產業興盛或衰頹。當然，讀者也能從中回顧政府的財政與貨幣政策，如何解決短期面對的各種流動性問題，卻又會在政府任期結束後的數年內，引爆另一場危機。不論認不認同作者對於紓困的想法，悉心整理出的美國紓困史與後續曾經發生的影響，都值得投資人借鏡。」──Freddy，「Freddy Business & Research」版主
「『大撒幣紓困』如今已是各國政府通用政策，儘管有著『酗酒』、『毒癮』之稱，也都有批判指出會有長期的嚴重後遺症，但癮頭卻越來越大，怎麼辦才好？一千多年前唐太宗已告訴我們：『 以史為鑑，可以知興替。』雖然黑格爾說：『人類的歷史教訓，就是不曾從歷史學到任何教訓。』然而，或許是歷史的真相沒能說清楚講明白。而這本書，便將紓困歷史的來龍去脈、前因後果講得透徹。《大撒錢》應能讓世人記取歷史的『正面』教訓，從而群起杜絕這種『餵食投機巨獸，吞蝕所有人的未來』、『獲利私有化、虧損社會化』的政府紓困措施。」──吳惠林，中華經濟研究院特約研究員
「當市場出現重大危機、有可能陷入蕭條，政府是否應該出手干預市場？是否該讓所有人為企業的貪婪與錯誤買單？這是兩難的難題。本書整理揭露歷來重大紓困，我們大多數人其實無法改變市場與政府決策，但至少能從中學習到在下次事件來臨時應該如何行動。」──許繼元Mr.Market市場先生，財經作家
「本書的英文名稱是Bailout Nation，其中Bailout是交保獲釋的意思。金融危機發生之後，政府習慣性地用納稅人的錢進行紓困，讓債務纏身的企業與金融機構得以解脫，逐漸造就出一個國度，養成了一種民族。本書的主要內容雖然是關於2008年至2009年金融海嘯，但在當下全球經濟即將面臨新冠疫情之後的通貨膨脹，中文版的發行來得正好，幫我們認識這個比『啃老族』、『月光族』更龐大的『紓困民族』。」──劉瑞華，國立清華大學經濟學系教授
「理解金融危機的最佳著作。」──《今日美國》（USA Today）
「年度選書。」──《邁阿密先鋒報》（Miami Herald）
「年度最佳投資書籍。」──《股票操盤手年鑑》（Stock Trader ‘s Almanac）
「里索茲用通俗易懂的語言，成功地將所發生的一切如實呈現出來。如果你想知道我們何以陷入這場混亂，以及接下來會發生什麼，這本書很適合你。」──《華爾街日報》
「針對這個錯綜複雜的主題，里索茲寫了一本重量級著作，當然你還是可以在沙灘上讀著它。希望華盛頓的國會議員在這個月休假時，也能隨身攜帶此書。」──《紐約時報》
「在理解我們如何走到這令人遺憾的關頭上，里索茲做出了寶貴的新貢獻。他聰明、活潑，而且總是很幽默。如果你正在尋找一個全方位的解釋，來解釋哪裡以及為什麼出了問題，這本書就是為你（或你困惑的鄰居）而寫。」──《彭博》
「《大撒錢》一針見血、引人入勝的敘述，還原危機的真相，解釋了為什麼美國政府的反應如此愚蠢，提出了解決方案，並建議如何防止危機重演。里索茲對金融和政治當權派的控訴極其準確。」──《亞洲時報》（Asia Times）
「在房地產和信貸泡沫破滅之前，巴瑞．里索茲曾是一名律師，後來轉行成為部落格版主和理財經理。他風格犀利（有時是帶髒字的）部落格「The Big Picture」，對宏觀經濟新聞進行了剖析，並不留情地戳破歪曲的事實、直指真相。他的書從長遠的角度審視了經濟危機的根源，追溯了一系列用納稅人的錢救助破產行業的歷史。」──《新聞週刊》（Newsweek）
「里索茲的書試圖解釋，曾經豪氣十足的美國如何變成了『高薪銀行家的保母之國』。里索茲或許是向幻想破滅的業餘人士和金融愛好者，解釋這種轉變的最佳人選。他不會用一套又一套的金融辭令、警告和免責聲明，來掩蓋真相。自從他七年前開始寫部落格以來，他的部落格『The Big Picture』便頗受歡迎。熟悉內情的讀者都開始閱讀里索茲的文章，因為他對經濟的評論具有先見之明，而且非常誠實，令人耳目一新。任何對當前危機的根源感興趣的人，都應該看看這本書。」──「蘋果橘子經濟學」部落格（Freakonomics）
「一部全面的危機剪報。由廣受歡迎的金融部落格『The Big Picture』作者暨理財經理，以俏皮、嚴肅的口吻編寫而成。」──《紐約雜誌》（New York Magazine）
「在《大撒錢》中，里索茲提出了一些聳動、甚至危險的問題……最重要的是，在這個紓困之國中，獲利是私人化，虧損卻是社會化的。」──《富比士》
作者
巴瑞．里索茲（Barry Ritholtz）
美國金融評論家，《彭博觀點》專欄作家，里索茲財富管理（Ritholtz Wealth Management）創辦人暨投資長，知名財經部落格「The Big Picture」作者，更曾入選為「全美十五大最重要財經評論家」。
亞隆．塔斯克（Aaron Task）
美國新聞記者，《Alpha Trader》podcast主持人，前雅虎財經專欄主筆。
譯者簡介
陳松筠
畢業於台大政治。前半生是道地台北人，目前旅居海外。曾輾轉於各個不同產業及職務，但心中最愛始終是翻譯。
目錄
推薦序 投機、崩盤與紓困
增訂版序 重返金融危機現場
前 言 定義金融世代的紓困
第一部 紓困簡史
第1章 大撒錢之路
第2章 全球最具權勢央行的誕生
第3章 是救援，不是撒錢
第4章 巨變的工業紓困年代
插 曲 花錢救市藍圖
第二部 當代紓困危機
第5章 砸錢大師
第6章 非理性繁榮年代
第7章 科技崩盤
第8章 倒退走的利率經濟
插 曲 金融錯亂史
第9章 殖利率的瘋狂爭奪
第三部 市場失靈
第10章 次級房貸製造機
插 曲 華爾街備忘錄：致幕後功臣山姆大叔
第11章 搭建危機的鬆綁舞台
第12章 埋下風暴的種子
第13章 問題叢生的道德風險
第四部 風暴來襲
第14章 民主自殺
第15章 貝爾斯登殞落
第16章 令人眼紅的達康財
第17章 惡名昭彰的AIG
第18章 大到注定失敗？
插 曲 失心瘋的跳梁小丑
第五部 後紓困時代
第19章 麻煩製造者
第20章 錯誤指控
第21章 舉足輕重的房地產
第22章 賭場資本主義
結語 在危局中找到曙光
謝詞
注釋
序／導讀
推薦序
投機、崩盤與紓困
你是否曾經好奇：我們怎麼來到了這個局面？
美國究竟如何陷入了這樣的困境，在二○○八年短短一年內，金融體系幾近蒸發、股市
崩盤、房地產大跌，而且大型企業紛紛獲得（或乞求）定期紓困。這個偉大國度，資本主義的堡壘，怎麼淪落成紓困之國，獲利私有化但虧損社會化？
巴瑞．里索茲這本精采著作解釋了整起悲慘事件的始末。讀完本書你將了解我們怎麼走到這一步，也才能知道如何展望未來。
我當初撰寫《葛林斯潘的泡沫》（Greenspan’s Bubbles: The Age of Ignorance at the Federal Reserve）的初衷，是希望美國信用及房市泡沫無可避免地破滅後，大家能了解為麼會發生如此巨大、看似沒來由的金融經濟危機。但這些危機並非憑空出現：聯準會長期以來的貨幣政策醞釀成災，尤其是利率政策還有聯準會堅決不承認錯誤的心態。
雖然自二○○八年二月拙作出版後，幾乎每一件我預想的事情都發生了，但眼見這麼多間大型金融機構在這麼短的時間內紛紛倒下，像是貝爾斯登（Bear Stearns）、全國金融公司（Countrywide Financial）、房利美、房地美，我依舊震驚不已。
但這就是高度槓桿公司主要資產突然間一文不值的下場。一九九八年，長期資本管理公司（Long Term Capital Management，LTCM）紓困案時期，聯準會主席葛林斯潘開始鼓吹的法規鬆綁態度，也要替美國金融體系幾近全面性的過度槓桿操作負起部分責任。
今天在美國（和英國）上演戲碼的舞台，來自於當年那一場謹慎派被迫替魯莽派收拾善後的華爾街紓困（並衍生出「葛林斯潘賣權」概念）。正如巴瑞所寫：「一九九八年LTCM毀滅的原因，和二○○八年華爾街必須跑到華盛頓去求神拜佛的理由之間，有許
多相似之處。」
美國拋棄了固有的資本主義精神，變形成紓困之國。現在幾乎任何遇上麻煩的大型機構都覺得政府（其實是納稅人）應該提供財務援助。無獨有偶，不自量力的購屋人也覺得政府有義務替自己的錯誤善後。
巴瑞融會整理了聯準會利率目標政策造成的問題，和政府竭力阻撓資本主義「創造性創破壞」的決心。我們面臨了危機，因為政府似乎只在自由市場給出良好表現時才擁抱它。
一旦表現不佳就試圖改變結果，結果導致未來預料之外的後果，而後者通常比原先的問題嚴重許多。
巴瑞也點明了這場悲劇的肇事者，那些把事情搞砸的流氓政客和官員，娓娓道來這些人做了什麼，以至於問題更大條、更嚴重。他也清楚說明現代史上的每一件紓困案，如何影響了未來發展。比方說，為什麼汽車製造商克萊斯勒（Chrysler）早就該在一九八○年自食苦果，以及此事對未來紓困界的影響。
這本書是關於美國如何從堅毅獨立的國度，慢慢演化成軟弱紓困之國的歷史。在這個國度裡，太少人質疑為什麼納稅人必須「放任企業自我約束，但又得花上幾兆美元來幫它們善後。」
無論我們多麼厭惡目前的處境，唯一的挽救辦法是人民了解事情發生的細節，具備相關的知識，然後要求政府做出改變。看完這本書，你將做好能這麼做的準備。
比爾．佛萊克斯坦
佛萊克斯坦資本管理公司總裁
